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火炬电子:特种陶瓷取得突破 的推荐评级

杏耀-杏耀娱乐-杏耀平台_杏耀平台网址 时间:2019年11月22日 21:24

  事件评论公司上半年营收和归母净利均实现稳固增长,增速延续了去年四季度以来的发展势头。除MLCC持续增长外,钽电容器突破和陶瓷材料小批量试产抢眼,高温陶瓷材料的独占性和高收益性助公司再创辉煌。

  MLCC结构优化,民参军龙头全面受益。公司片式电容器比重不断替换引线式陶瓷电容器,产品结构处于优化,带动自产业务毛利率上升8.23%,MLCC产品对应400亿元以上的国内市场,在电子对抗中应用广泛。公司大力研发高级瓷粉配方以及超精细制作工艺,高品质MLCC国产替代持续进行,且深度参与国防项目,宇航级产品质量颇受军方青睐。MLCC产品毛利率高达64.55%,是公司业绩增长的稳定驱动力。近期《纲要》的出台,在政策上利好火炬等民参军龙头,看好后续政策推动公司军民融合之路不断深化。

  产学研结合,特种陶瓷材料开花结果。公司与厦门大学合作开发的特种陶瓷材料是产学研结合的典范,而今完成向立亚新材的小批量销售,是公司开启第二轮业绩爆发的始点。公司特种陶瓷材料产业化已跻身全球少数发达国家之列,其耐高温和超耐磨特性适用于航空航天发动机、火箭喷口、耐磨损耐腐蚀材料等,市场前景非常广阔。由于该产品技术壁垒极高,且涉及国家核心关键领域,将具有利益独占性,看好项目10吨产能落地后带来业绩爆发。

  公司系军工信息化大趋势下的元器件民参军稀缺标的,企业质地优良,增长动力强。杏耀平台官网公司非公开发行项目获批,前景光明。因此我们维持对公司的推荐评级,上调16-18年EPS预期为0.93、1.18、1.52元。

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  文章标签:宇航级特种陶瓷
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